CBN三大经济圈指数走势矫健 珠江最突出

2010-2-22 9:19:40 　　刻画区域经济发展轨迹 展现区域主题投资价值
　　朱殷 王翼
　　第一财经(CBN)三大经济圈指数是基于长三角、珠三角和环渤海区域上市公司进行选样的成份指数，该指数由第一财经与深圳证券信息有限公司于2007年7月初正式向市场推出，在证券行情中简称“CBN长江”、“CBN珠江”和“CBN渤海”。该三个指数迄今已经运行2年多时间，收益率高于市场中多个核心指数。
　　三大经济圈上市企业在市场中占有重要地位
　　受益于国家改革开放、区域化发展的政策，长三角、珠三角、环渤海地区迅速成长为中国经济的三大领头羊。该三个地区内不断涌现了大量优秀上市企业，其中不乏中国石油、中国石化、工商银行、中国联通、万科、招商银行等代表我国经济发展中支柱产业的大型企业，构成了我国证券市场中最重要的一部分。
　　从市场份额看，目前长三角、珠三角、环渤海地区流通市值占A股分别为17.59%、12.73%和39.19%，总市值占A股分别为15.47%、10.43%和46.16%;长三角、珠三角和环渤海三个区域流通市值和总市值总和占A股达到69.51%和72.06%。
　　自CBN三大经济圈指数发布以来，注册地在三大区域内的上市企业数量逐年增加，2007年底至2009年底，长三角从279家增加到302家，珠三角从159家增加到193家，环渤海从299家增加到330家;三大区域上市公司的流通市值及总市值在经历2008年金融危机的冲击后，又稳步回升。
　　上市企业总市值排名前十的城市中，仅除排名后四位的城市地理位置不在三大经济圈中，前六位城市均位于CBN三大经济圈指数选股的地理范围内。
　　三大经济圈指数区域代表性充分
　　三大经济圈产业各具特色。长三角地区金融保险、交通运输、工业等产业齐头并进，如浦发银行、中国联通、上港集团、宝钢股份等大型企业，共同支撑并代表该区域的经济活力;珠三角地区金融保险及房地产业尤为发达，如中国平安、招商银行、中信证券、万科、保利地产占据了该区域内所有上市企业总市值排名前五名;环渤海地区则以金融保险业和采掘业为主，如中国石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国石化等。
　　CBN三大经济圈指数良好地代表了该三个区域的行业特征，CBN长江指数行业分布均匀，金融保险、机械设备仪表和交通运输行业排名靠前，CBN珠江指数以金融保险以及房地产业为主导，CBN渤海指数则金融保险份额最大，其次为采掘业。
　　三大经济圈指数成份股公司资产充沛、经营规模大、市值覆盖率高。各经济圈指数40只成份股在营业收入、净利润、净资产等指标上在区域内占到很高的比重;总市值以及流通市值覆盖率高，区域代表性强。指数的发布在很大程度上引导了市场资金流向区域内优质上市公司，推动了所在区域的经济发展。
　　近年来，三大经济圈区域经济发展迅速，资本市场的规模不断扩大。三大经济圈指数成份股公司总市值以及流通市值增长情况与所在区域高度契合，紧跟区域内资本市场发展的步伐。
　　在多个考察期内，指数的市值增长比区域内上市公司的平均水平更为迅速，这说明入选三指数成份股的上市公司具有充分代表性，更受投资者青睐，市场表现更为突出，对本地经济发展具有较好的参考价值。
　　CBN三大经济圈指数走势良好“CBN珠江”尤为突出
　　经过2年多的正式运行，CBN三大经济圈指数显示了较为良好的走势。观察自2005年12月31日至2009年11月30日间的指数走势，其中2007年7月2日以前采用指数的模拟数据，CBN长江、CBN珠江和CBN渤海显示了不同特征。
　　指数市值相对较小的CBN珠江指数显示出了良好的成长性，在综合指数上扬时期，该指数的收益率较其他指数如沪深300和深成指更好。
　　2006年以来，CBN珠江累计增长率达到381.3%，超过沪深300达到76.2个百分点，超过上证50达到142个百分点。
　　颇具超大盘股特征的CBN渤海指数则在综合指数下跌时期跌幅较小，显示出稳定性。
　　通过每半年计算一次指数收益率可以发现，CBN长江指数在牛市来临的2007年上半年收益率超过两市的代表性指数如深成指、上证50和沪深300;CBN珠江指数在2006年下半年、2008年上半年和2009年上半年的表现都领先各大指数，CBN渤海指数则在2008年下半年股市一片低迷的情况下显示出较良好的抗跌性。
　　与现存的三只区域主题基金：宝盈泛沿海增长、富国天瑞强势精选和国泰区位优势对比，CBN三大经济圈指数的表现同样可圈可点。从指数与基金收益率比较可以明显地看到，区域主题基金表现情况分化较大，富国天瑞强势精选表现较好，而宝盈泛沿海增长则从未超越CBN三大经济圈指数，2006年以来综合收益率大幅落后。
　　CBN三大经济圈指数中以CBN珠江指数表现最为优异，2006年以来累计收益率已达到381.3%，超过宝盈泛沿海增长达到218个百分点，超过表现较好的富国天瑞强势精选20个百分点。
　　(作者供职于深圳证券信息有限公司指数事业部)