行业新闻
房地产：2010年策略乘风城镇化 布局二三线
2010-1-25 10:27:20
在2010年宏观经济基本面向好、行业政策由中性转为收紧的环境下，预计房地产市场走势将以平稳理性为主，地产板块2010年超越大盘的可能性不大，我们将板块评级从增持下调至中立。但短期内由于板块年报业绩明朗、估值合理，具有阶段性投资机会。
支撑评级的要点
中国经济回升向好的趋势确立，市场资金面仍较活跃，楼市宏观环境未出现根本变化。
2010年地产行业将进入2009年开始的新一轮景气中周期的中后段，行业主要指标将维持平稳增长。
行业政策从中性逐步转向收紧，由于经济环境趋于复杂，各方博弈加剧，板块估值面临较大的政策波动风险。
中国中小城市和小城镇的城镇化潜力巨大，有望成为未来经济增长引擎和地产行业的推进器。政策和市场的合力将推动部分区域的城镇化加速。
地产板块超越市场的趋势性机会减少，投资机会集中在个股选择和由于政策扰动超跌带来的阶段性投资机会上。下调板块评级至中立，但看好板块短期交易性机会。城镇化将成为行业年度投资主题，另外区域板块投资机会也值得关注。
我们认为在当前环境下布局于一二线城市的进取型开发商已不应继续享受高NAV溢价，并将NAV估值偏高的保利地产、金地集团和京投银泰的投资评级从买入下调至持有。
评级的风险因素
宏观经济基本面恶化;货币政策收缩速度快于预期;进一步行业调控政策出台;开发商过度投资可能造成供给过度和资金链风险。
首选买入
我们新覆盖并给予买入评级的公司包括：荣盛发展、中南建设、苏宁环球、新湖中宝、ST东源、建发股份(12.18,-0.03,-0.25%)等，这些公司符合我们对于城镇化受益地产商的选择标准，即区域布局合理、成本控制有效、资产状况抗风险能力较强;我们对ST鲁置业和阳光城给予持有评级