行业发展空间广阔

　　我国的珠宝首饰行业是朝阳行业。从最近公布的数据看，2008年度金银珠宝类零售总额同比增长38.60%，根据中宝协统计，2008年度我国珠宝玉石首饰销售总额已突破1,800亿元，是仅次于美国和日本的世界第三大珠宝市场;2009年前十月份金银珠宝类零售总额同比增速仍达到15.4%。预计未来几年，我国的珠宝首饰市场将继续保持每年15%以上的增长，其中以K金珠宝首饰为主的时尚珠宝首饰将保持20%以上的增长。我们认为珠宝首饰行业稳定增长的主要推动因素为居民消费能力提高导致的消费结构升级、女性消费者购买力的提高和婚庆潮。

　　有效的经营模式支持公司业绩高速增长

　　公司定位于一个高档时尚珠宝首饰的研发、生产与营销型企业，并以连锁经营作为核心，以销售渠道为火车头，带动生产和研发。遵循公司所制定的差异化产品的市场定位，经过10多年的耕耘，公司已形成了“品牌经营+产品设计+连锁销售”这一稳定的盈利模式，并逐渐成为国内行业领先者，在品牌、渠道、设计、工艺、管理等方面形成了较强的竞争能力。在该经营模式下，公司业绩长期保持高速稳定增长。

　　致力于成为“中国品牌珠宝”的领跑者

　　公司一直致力于品牌经营之路，成立之初就以自主品牌参与竞争，目前已取得优异的成绩，良好的“潮宏基”品牌形象是公司重要的无形资产，也是公司的核心竞争力之一。2009年6月16日，世界品牌实验室和世界经理人集团联合发布了由世界品牌实验室独家编制的《2009年度中国500最具价值品牌》排行榜，公司的“潮宏基”品牌以价值44.25亿元位列珠宝首饰行业第二名，仅次于香港品牌周大福。公司一直坚持以弘扬东方文化作为品牌底蕴，不断提升消费者的品牌印象及社会公众形象，将国际流行风尚和东方审美情趣完美融合，打造卓越的时尚珠宝品牌。在塑造品牌形象方面，公司主要采取新品推广、营造舒适高雅的购物环境、以各种方式强化品牌传播并加强和国际专业协会的合作和VIP客户维护等方式来实现品牌价值的不断提升。

　　合理投资价值区间：25.18—29.16元

　　由于处于符合消费升级趋势的珠宝连锁行业，且后续将维持超越行业的成长速度，公司应该享有较高的估值溢价，综合两种估值方法，我们认为公司合理投资价值区间为25.18—29.16元，对应2008年市盈率为60.38—69.93倍，对应2009年市盈率为35.46—41.07倍。