石油石化：近期部分化工产品价格纷纷上涨

2010-1-12 10:18:37

　　投资要点

　　近期，部分化工产品价格纷纷上涨，如三烯及其下游衍生品、甲醇、纯苯、硫磺、磷矿石等;

　　中国财政部7日表示，今年起中国已经大幅削减了工业酒精的进口关税，从30%降至5%;

　　国家发改委上月末，联合工信部、国家能源局宣布：今后三年将不再审批新建焦炭、电石、甲醇等传统煤化工项目，不再安排煤制油和天然气试点。

　　评述

　　PVC价格反季节坚挺，长三角地区目前已达7650元/吨，比上月同期增长了10%。天气运输不畅及成本(电石)逐步上升是主要因素。国内电石市场方面，暴雪导致全国大范围电煤供应紧张，这对以煤炭和电力为主要原材料的电石生产造成较大影响，山西、陕西、内蒙、宁夏主产区的电石企业开工率不高，甚至山西电石企业开工率下滑到20%。受此影响，国内电石市场货紧价扬，价格小幅走高50元/吨左右。而国内沿海地区部分企业及一些内陆一体化企业由于开工良好，享受了PVC价格上涨的利好。

　　前期我们一直在重点关注“焦炭-焦化”这个产业链，目前焦化产品价格仍保持较高水平，而焦炭近期又提升了100元/吨，企业普遍盈利恢复良好。而工信部不再批焦炭新建产能，将对行业秩序起到稳定作用。不过，我们认为，焦化企业完善其产业链，如增加煤炭自给率，才是中长期投资重点。

　　据不完全统计，煤制油、煤制天然气等现代煤化工产能规划项目总投资超过1万亿元。关键是现代煤化工技术并不十分成熟，发达公司将国内看做了新型试验场。如果不加以控制，后果不堪设想。就过去两年而言，电石行业开工率不足50%，PVC开工率不足70%。政府要有秩序发展煤化工，将更加突出现有一体化煤化工企业的发展优势。

　　乙醇进口关税的降低，将刺激乙醇进口。乙醇主要用作一种工业中间体，用于生产乙酸乙酯、醋酸、乙二醇醚和乙胺等;由于国际油价高位运行，还可用于乙醇汽油，这与中国政府的粮食安全政策相符。国内乙醇汽油每年消耗约200万吨乙醇，其主要生产原料是玉米。如果油价继续高涨，将会带动玉米供应紧张，从而引发玉米价格上涨。这是政府不愿看到的。不过，如果中国及日本大量进口乙醇，可能刺激美国新年度种植玉米的热情，从而带动相应产业链产品的需求增长及价格上涨，这似乎又回到了2007年。

　　政策面分析，1季度可能会有新能源、建筑节能新3年规划、天然气涨价、成品油定价机制再次调整等政策出台，基于这个判断，结合目前的行业动态，我们重点推荐：中国石化、鲁阳股份、海南椰岛、辽通化工、英力特)、云维股份;中长期仍重点关注科达机电、金发科技等。