事件

　　证监会新闻发言人于10年1月8日表示，国务院已原则上同意开展证券公司融资融券业务试点以及推出股指期货。

　　证监会将按照“试点先行、逐步推开”原则，综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况，择优进行融资融券业务的首批试点，并根据情况逐步扩大试点范围。

　　同时证监会将统筹股指期货上市前的各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构准入等工作，预计筹备期三个月。

　　评论1：业务推出时点

　　融资融券与股指期货业务双双获得国务院批准，标志着我国的资本市场即将进入拥有健全交易机制、市场深度不断加强以及系统性风险能够得到有效管理的新时代。

　　通过对证监会新闻发言人声明的解读，我们对两项业务推出的时间点和先后次序作出猜想：股指期货于4月初推出，融资融券将紧随其后。

　　评论2：对市场的影响

　　根据发达国家的经验，股指期货推出前的预期将推动股指走高，而推出后的0.5~1.5个月内指数面临调整，但长期来看股指期货推出不改市场走势。结合我国情况，市场长期趋势将持续向好，同时预测2010年股期总交易额7.38万亿。

　　评论3：对证券行业及上市券商的影响

　　两项创新业务的推出，将为证券行业带来历史性变革，行业发展进入一个新时代。盈利模式的变迁、盈利能力与盈利质量的提升、竞争结构的调整以及公司定位的分化都将加速。

　　对具体的上市券商而言，由于拥有便捷的在融资渠道和较高的净资本，新业务发展将快于同业，实力将增强，估值存在提升空间。测算两项业务带来的收益，我们首推海通证券，其后依次为中信、光大、招商。