汽车板块首季业绩趋好

2010-4-19 11:34:56

　　上周巨轮股份率先公布了一季度业绩，同期万向钱潮（000559）走出大幅上涨走势，将汽车板块再次推到了市场关注的中心。巨轮股份一季度业绩高增，净利润同比增长95.19％,达到了1856万元，实现总收入1.04亿元,同比增长24.62％。

　　每股现金流数额高昂

　　表面来看，汽车企业的2009年经营均与巨轮股份类似，行业回暖趋势十分明显。长安汽车（000625）全年净利润10.78亿元，同比大幅增长43倍；每股收益为0.46元。江铃汽车（000550）全年净利润大幅度走高了35％，达到了10.56亿元。福田汽车（600166）同期净利润大幅度增长了83％，达到了近7亿元。多数企业均透露，其2010年首份季报也将步巨轮股份后尘，公布喜人业绩。

　　但是，从巨轮股份的一季度报表来看，资产负债率同比减少了18.6％，仅为39％，减少幅度较大，其余多家企业的年报资产负债率也均数额较低，如一汽轿车（000800）的资产负债率仅为46％，江铃汽车的资产负债率仅为40％。

　　一家企业负担减轻，本来是利于经营的好事，但在利润增长期间仍能维持低于60％的资产负债水平，或负债率减少的幅度较大，则表示企业的投资规模减少，发展前景就值得质疑了。汽车企业的三大报表均有与之呼应的反应。

　　反应到企业的利润表上，就是财务费用数额低廉，表示企业没有必要去向银行贷款以求发展。比如一汽轿车，全年财务费用依然为负数，为-811万元，存款利息收入超过了向银行支付的利息支出；又如巨轮股份，今年一季度财务费用低至482万元，同比减少了84％；就连大型公司长安汽车的2009年财务费用也大幅度递减，由去年的近5000万元减少到目前的负数，可谓天壤之别。

　　中小企业缺乏新增长点

　　反应到企业的现金流量表上，就是企业多的是“银子”，大量现金无处投放。长安汽车的全年每股现金高达1.25元，江铃汽车的每股现金高达3.61元，福田汽车的该数据则达到了4.46元，在整个沪深股市中都处在领先地位。

　　表现到资产负债表明细上，很多企业的长期投资与负债均同比下降。巨轮股份的一季度流动负债同比下降了5％，东安黑豹（600760）的长期投资下降了7％。

　　专家观点

　　宏源证券（000562）的刘志安认为，汽车企业现金流充裕，仅仅表示能够顺利落实分红配股，并不代表企业具备价值投资潜力。部分中小企业确实缺乏新的利润增长点，乃至资产负债率低下、长期投资匮乏，若做中线投资，则不免舍本逐末。但对于部分大型企业，负担减轻、转走精益求精的发展道路，并非一件坏事，投资者可结合其一季度表现，做出自己的判断。